超配评级]通信设备行业快评：受益运营商NB-IOT基站建设 三季度电信市场光模块
光通信作为通信行业内最具投资吸引力的子行业之一，备受资本市场关注。光模块、光器件作为光通信中景气度最高的细分领域，成就了苏州旭创（中际装备子公司）、光迅科技等一批优秀上市公司。今年受益于三大运营商NB-IoT 试验网基站的投建，三季度开始对光模块的需求提升明显，特别是移动的基站建设更是超市场预期，国内传统的模块供应厂商，如光迅科技、海信宽带、华工正源受益明显，新兴的模块厂商有一定机会，但仍面临产品稳定性、可靠性等方面的挑战。
基站方面，5、6月份基站建设启动，8-10 月份是提货高峰期。从目前提货情况来看，移动的需求远超过之前的计划（中移动今年要建14.5 万站）。本轮需求主要是基于三大运营商对NB-IoT 试验网的投入。整个建设规模预计到2020 年前建150 万站。
承载网方面，配合基站的回传网络建设并不是很热。最近中国电信发布5G 、中国联通发布相关方案、中国移动也正在与各设备商做方案交流。5G 前传、中传、回传都在重新定义网络架构，相比3G/4G 是性变化，因此运营商对承载网的投资趋于谨慎。此外，5G建设中，不管是基站建设还是承载网络建设，会重新定义光模块/光器件。5G产品和技术的演进还有三年时间，5G网络使用什么光模块还是处于探讨、测试、论证的阶段。
A：光器件需求快速增长拉动光芯片发展，国内外芯片技术实力差距实在太大，没有人才引进靠自己攻克，个人不太看好国内光芯片厂商能短期抓住这个市场机会，但国内除了光芯片之外的光模块制造工艺以及制造设备的国产化已经非常高了。这个要是基于国内市场需求拉动起来，导致国内各家厂商在竞争中享受先天的供应链优势。
我认为性的合作是很重要的，但不管是国内各个厂商的合作也好，还是和海外领先的光器件厂商以及IC 厂商合作也好，这个都需要才能获得机会。当然，早期一些技术领先的公司依然具备领先的优势，但两三年后这种优势不一定会继续保持。我不认为国内哪一家厂商在封装技术上有独特的竞争优势，反倒是在产品实现速度、成本控制能力、产品质量的管理水平是各公司相互之间的主要竞争。
A：只从传统的基站和光网络的需求来看，目前主要有光迅科技、海信和华工正源这三家公司市场份额较大，其他新兴的公司比较年轻，也在不断尝试进入，但新兴公司主要的困扰是可靠性。如果让客户打消疑虑，我认为还是有机会的。还有一种情况是传统三家公司新品产出或资本投入比较慢的话，也会给新兴公司带来机会。
总体来说国内光迅科技、海信和华工正源是机会最大的。“相干光”技术的网等领域国外厂商领先一步，国内厂商这一两年很难突破。我认为在前传、中传，还有低速回传网这一块，国内厂商是可以把握住这个需求机会的。
A：三大运营商都在构建下一代光网络，当前的网络在下一代通信无法直接使用。运营商现在显然不会在扩容上投入很大资金去进行整网，16 年了30%，随后17-18 年还要剩下的70%，16-18 年按30%、30%、40%去估计需求量还是比较乐观的。个人认为运营商在光网的构建上已经有下一代的思考了，可电信发展，网络架构的变化导致不会在上一代投入更多资金，因此产品出货量就不如预期那么好。
A：除非是亚马逊里面有专门负责模块的分公司，且愿意驾驭这个事情，才能往前走。MACOM 只是原材料，材料的设计和控制应该是有人监管的，MACOM 不可能去这个产品，也不可能是加工厂去这个产品。那么亚马逊自己需要负责，但亚马逊是否有建这个团队的意愿不清楚，假如有，这个事情就可行。
A：上次与阿里巴巴接触，他们正在进行网络架构的重构，引入人才做架构师，这些人熟悉数据中心，了解他们的网络架构。假如说去年之前阿里巴巴网络架构还比较低端，那么今年到明年应该会演进非常快，因为吸引的人才直接按的架构去设计。
我了解到的需求，目前当然还是40G 和10G 居多，但是已经看到25G 和100G，明年开始也会有比较大的量。原因是请了的架构师，由于他们的习惯和思维，就是数据中心大客户的想法和思考。包括在选供应商上，形成了一种思维定势，优选数据中心做的好的供应方，那么国内像光迅和海信都不看在眼里。虽然可以沟通报价，但是暂时还不会接纳你。
A：国内主攻数通的厂商若要主攻，其实除了已经进去的以外，新的即使做出产品来，最后也比较难进去。我认为产品难度并没那么大，客户难度更大。试想连新易盛、昂纳都能做出来，怎么可能光迅、海信做不出来，主要是要客户能够接受你是不容易的。
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