家电行业：价值回归龙头领航
2015年家电投资主线:价值回归,龙头领航
2014年底在国企、利率下行和资本市场国际化的背景下,A股展开价值回归之,周期蓝筹估值水平逐步修复。盈利能力突出、股息率高、业绩增速稳定、估值极低使家电成为蓝筹价值代表,享受估值提升的巨大空间,2015年预计在20%以上。在A股整体价值提振的基础上,地产复苏和智能家居概念有望给家电带来进一步估值溢价。
2014年家电指数不振,小市值龙飞凤舞、龙头萎靡不振。价值回归背景下2015年趋势有望逆转,龙头公司将实现超额收益。我们看好四个方向:1、国企:关注格力电器、四川长虹;2、智能家居:关注青岛海尔、美的集团;3、价值回归:关注格力电器、美的集团、海信电器;4、业绩增长:关注TCL集团、老板电器、小天鹅A。
2014年行业回顾:销量增速不振,业绩优势仍存
在连续多年内需刺激退出、保有量逐渐走高等不利因素影响下,2014年家电主要品种内需不旺,销量增速不佳。板块盈利表现依旧抢眼,但驱动因素发生变化,净利率提升贡献了业绩增长的绝大部分,净利率对家电板块整体利润增长的贡献率达到61%,其中白色家电尤为突出。截止12月初家电指数绝对收益27%,较13年下降11个百分点,相对上证综指负收益10个百分点。
2015年行业展望:需求弱复苏,升级望延续
2015年家电下游需求在经济增速低位运行的弱势大中仍有复苏气息。一是随着降息以及房地产政策的松动,地产交易复苏对家电需求拉动逐渐放大,二是刺激政策退出影响逐步趋于弱化,三是家电下乡的更新需求开始。趋势上我们判断冰洗和LCD需求较2014有所好转,空调板块走弱,厨电依旧保持高景气。行业生态分化,冰洗产品智能升级下均价提升保持稳定态势,空调价格战背景下压力较大,厨电高端化和集中度提高推动均价继续上升,LCD有望收窄均价下行趋势。
主题投资:国企&方面主要关注格力电器和四川长虹的进程;黑电和小家电企业的转型之也值得。
风险提示:行业不振,A股系统性风险
正文已结束，您可以按alt+4进行评论