19Q1：营收同比下滑47% 品牌升级后的宜人贷能熬过P2P寒冬吗
去年的这个时候，正值P2P集中爆雷的时候，从2018年6月至2018年7月中旬，在短短的50日时间里，共有163家P2P网贷平台出现爆雷情况，之后一年也不断有大型P2P爆雷，从此之后，不管是从政策面还是面，互联网金融行业承受巨大压力，在美上市互金概念股一蹶不振，整体的PE估值一直保持个位数，媲美国内银行股。
P2P网贷平台宜人贷(YRD.US)在7月11日发布2019年第一季度财报，营收和利润双双同比下滑，首席执行官和风控官因个人原因辞职，唐宁任CEO和董事长。
今年3月25日，宜人贷宣布重组计划，将发行106,917,947股新并支付8.89亿现金，将宜信惠民、宜信普惠、指旺财富三大板块的业务及服务整合纳入上市公司体系。当时投资者对重组充满信心，股价当天大涨了15.72%。但从今天发布的财报看来，情况似乎并没有预计的好。
根据公司发布的PPT，宜人贷品牌将升级为宜人金科，按业务分为财富管理(宜人财富)和消费者信贷(宜人信贷)两大块。由于这个季度的财务数据包括了并入的所有业务，没有历史数据可以对比，我们只能根据宜人贷给出的有限数据进行分析。
宜人贷19年Q1总营收为人民币19.80亿元，同比下滑47%；净利润为3.69亿元，同比下滑31%。
从这个数据看来，宜人贷的重组暂时并没有带来规模化效应，营收出现47%的下滑，净利润出现31%的下滑，由于没有更多历史的数据，所以没法看到整个趋势的变化。
从财富管理上看，在截止至19年Q1，宜人贷财富资产管理规模为472.57亿元，与上年同期相比下降4%。人均资产规模同比上涨12%。
非P2P产品(货币市场基金、共同基金和保险)的资产管理规模达4.58亿元人民币，比上年同期的4.23亿元相比增长8%。
从消费者信贷业务上看，19Q1发放贷款总额为109亿元，同比下降45%。同时Q1的take rate(营收/贷款总额)也有所下降，从18Q1的19%下降至19Q1的18.1%。
从营收，盈利，放贷总额和Take Rate看来，宜人贷19Q1的财务数据并不好，但由于缺乏更多历史数据，我们很难判断重组后的宜人贷究竟整体情况如何，需要更多后续的数据进行观察。
现在互联网金融比较普遍的研究方法是从资金来源，获客模式，风控三大方面进行分析，我们可以这三大方面稍微分析一下宜人贷。
在重组之前，宜人贷的已经有下滑的迹象。宜人贷18年Q4营收12.71亿元，同比下滑30%。重组之后Q1营收19.8亿，由此可以看出宜人贷营收仍然占了重组后公司营收的大部分收入。而且并入的宜信惠民也是一个P2P平台，所以我们暂且按宜人贷之前的业务分析公司资金来源，获客，风控三大方面的情况。
根据宜人贷18年报信息，宜人贷现在的获客方式有两种：线上渠道和线下渠道。其中线上渠道占了大部分，线上渠道主要靠各种广告营销活动获客(包括搜索引擎营销，移动应用程序营销，在线渠道合作等)。
线下渠道主要是通过宜信在全国的267个地区的网点推荐借款人。在2018年，线%，线%。从贷款总额看，线%，线%
过去的宜人贷，由于获客部分依靠广告营销，所以借款人数量不太稳定。缺乏核心的获客方式，导致获客成本高。重组后是否有改善需要继续观察。
用户的质量上，宜人贷没有公布借款者的更多的信息，但是年报中宜人贷称公司主要目标客户是优质借款人，包括信用表现稳定、工资收入稳定的信用卡持有人。
宜人贷一直是P2P传统的资金来源方式，融资渠道不太稳定。从年报的信息来看，宜人贷主要通过线上渠道吸引投资者，融资渠道比较单一，而且吸引投资者的主要还是品牌效应，除此之外，宜人贷还通过宜信的全国服务网络吸引投资者。
宜人贷最近一直有追求资金来源多元化，公司曾在财报中表示2018年，宜人贷与多家领先金融机构达成合作。在19年Q1财报中，公司透露从四家商业银行中获得了190亿的信用授信，这个举动有利于宜人贷的资金多元化战略。
从风控上看，现在大部分互金公司都称自己拥有高科技风控技术，所以很难评估每家平台风控的水平。但从违约率上看，从2017年开始，宜人贷的违约率有不断在上升的趋势。由于宜人贷的贷款资金没有使用场景，所以在风控的难度上比较大。
在2019年1月，相关部门发布了《关于做好网贷机构分类处置和风险防范工作的意见》，文件指出应积极引导部分机构转型为网络小贷公司、助贷机构或为持牌资产管理机构导流等。但网贷备案一直迟迟没有，
而宜人贷这次的重组，也被认为是为了争取备案成功。在网贷备案政策没有公布之前，政策风险就一直存在。
宜人贷现在市值7.72亿美元，对应PE(TTM)为5.5x。从19Q1的财据来看，重组后的宜人贷仍然受到整个P2P行业持续萎缩的影响。从公司的角度上看，资金来源多元化已经有在进步，但获客模式和风控上仍然有需要改善的地方，加上政策上的风险，估值在短期内仍然会受到压力。姓刘女孩名字大全